Cartographie des vulnérabilités macroéconomiques
Indicateur de Risque
Niveau de risque global
ModéréLe risque externe reste contenu mais exige un suivi attentif des besoins de financement externe et des buffers de liquidite. Le deficit budgetaire reste gerable mais laisse apparaitre une marge de securite plus etroite qu'en regime tres favorable. Le risque inflationniste faible joue cependant un role d'amortisseur dans la lecture d'ensemble. Le signal d'ensemble reste intermediaire: des fragilites existent, mais elles ne forment pas encore un faisceau systemique. Au total, le risque global ressort modere.
Analyse par pilier
Risque inflationniste
cpi.yoy.m
Valeur courante: 0,8%
- Inflation CPI: -0,8%
- Avec -0,8%, le KPI se situe sous le seuil de 2%.
Risque externe
trade.deficit.m + reserves.months.m
- Deficit commercial: 18 341 MAD M
- Reserves: 5,6 mois d'importations
- Les reserves couvrent 5,6 mois d'importations et laissent le signal de risque inchange.
Risque budgétaire
fiscal.deficit.gdp.a
Valeur courante: 4,6%
- Deficit budgetaire: 4,6% du PIB
- Classement effectue sur la magnitude absolue du deficit.
Risque marché du travail
unemployment.national.q
Valeur courante: 11,7%
- Chomage national: 11,7%
- Le taux de chomage se situe dans la bande 9-12%, a 11,7%.
Commentaire analytique
Risque inflationnisteFaible
Le risque inflationniste reste faible. Avec -0,8%, le KPI se situe sous le seuil de 2%. Ce pilier reste dans une zone faible et n'est pas un moteur de degradation du risque global.
- Inflation CPI: -0,8%
- Avec -0,8%, le KPI se situe sous le seuil de 2%.
Risque externeModéré
Le risque externe reste modere. Le deficit commercial atteint 18 341 MAD M. Les reserves couvrent 5,6 mois d'importations et laissent le signal de risque inchange. Ce pilier reste dans une zone modere et appelle surtout une surveillance reguliere.
- Deficit commercial: 18 341 MAD M
- Reserves: 5,6 mois d'importations
- Les reserves couvrent 5,6 mois d'importations et laissent le signal de risque inchange.
Risque budgétaireModéré
Le risque budgetaire reste modere. La magnitude du deficit se situe dans la bande 3-5% du PIB, a 4,6%. Ce pilier reste dans une zone modere et appelle surtout une surveillance reguliere.
- Deficit budgetaire: 4,6% du PIB
- Classement effectue sur la magnitude absolue du deficit.
Risque marché du travailModéré
Le risque lie au marche du travail reste modere. Le taux de chomage se situe dans la bande 9-12%, a 11,7%. Ce pilier reste dans une zone modere et appelle surtout une surveillance reguliere.
- Chomage national: 11,7%
- Le taux de chomage se situe dans la bande 9-12%, a 11,7%.
Évolution du risque
Risque externe — déficit et réserves
Tableau de synthèse
| Pilier de risque | Niveau |
|---|---|
| Risque inflationniste | Faible |
| Risque externe | Modéré |
| Risque budgétaire | Modéré |
| Risque marché du travail | Modéré |
Méthodologie
Piliers & sources
L'Indicateur de Risque cartographie les vulnerabilites macroeconomiques du Maroc au travers de quatre piliers fixes: inflation, secteur externe, finances publiques et marche du travail.
| Pilier de risque | KPI | Source |
|---|---|---|
| Risque inflationniste | cpi.yoy.m | HCP |
| Risque externe | trade.deficit.m + reserves.months.m | Office des Changes |
| Risque budgétaire | fiscal.deficit.gdp.a | MEF / TGR |
| Risque marché du travail | unemployment.national.q | HCP |
Seuils de classification
Chaque pilier est classe via une grille de seuils fixe. Aucun z-score, aucune normalisation statistique et aucune ponderation cachee ne sont utilises.
- Risque inflationniste: inferieur a 2 = Faible, 2-4 = Modere, 4-7 = Eleve, au-dessus de 7 = Tres eleve.
- Risque budgétaire: le moteur applique Math.abs() a la magnitude du deficit budgetaire; inferieur a 3 = Faible, 3-5 = Modere, 5-7 = Eleve, au-dessus de 7 = Tres eleve.
- Risque marché du travail: inferieur a 9 = Faible, 9-12 = Modere, 12-15 = Eleve, au-dessus de 15 = Tres eleve.
Logique externe
Le risque externe suit une regle fixe en deux etapes. D'abord, le moteur calcule un niveau de base a partir de la magnitude absolue du deficit commercial.
Ensuite, les reserves ajustent ce niveau de base: des reserves au moins egales a 6 mois abaissent le niveau d'un cran, des reserves inferieures a 4 mois le rehaussent d'un cran, puis le resultat est borne entre Faible et Tres eleve.
La derniere observation publiee est toujours utilisee pour les deux sous-indicateurs; aucune moyenne n'est calculee.
Agrégation globale
Le risque global suit un jeu de regles hybrides, pas une moyenne ponderee. Tout pilier Tres eleve empeche le niveau global de rester sous Eleve, et deux piliers Tres eleves font immediatement passer l'ensemble a Tres eleve.
Deux piliers Eleves suffisent pour classer l'ensemble en Eleve, tandis qu'un pilier Eleve isole conduit a Modere. Deux piliers Moderes ou plus conduisent egalement a une lecture Moderee.
L'Indicateur de Risque est conceptuellement independant du MEIT Score: il n'expose aucun score numerique et n'est jamais calcule comme 100 moins le MEIT Score.